收购DB Corp; 319卢比的目标：雪绒花

Edelweiss关于DB Corp的研究报告

DB Corp（DBCL）的19财年第一季度收入符合预期，而EBITDA和PAT均超过了预期。主要优点：（i）广告收入同比增长5％，主要是受销量的推动（HMVL同比下降7％）； （ii）在公司的流通扩张策略的推动下，流通收入同比增长了10.3％。关键负值是EBITDA利润率同比下降479个基点。这是由于新闻纸价格上涨和主要在比哈尔邦，拉贾斯坦邦，中央邦和古吉拉特邦的扩张驱动下，原材料成本同比增长27.7％。展望未来，我们预计核心市场的选举收益，美国国税局（IRS）2018年的数字以及扩张努力的货币化将增加DBCL的广告收入。

外表

但是，新闻纸成本激增仍然是一个突出问题。出于同样的考虑，我们分别下调FY19 / 20E PAT 8.9％/ 6.4％，但保留15倍FY20目标PE，以达到319 INR的目标价（较早的INR 341）。维持“购买”。

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